日前，滴灌通被传内部上线“领头羊计划”，鼓励员工内部创业。但该计划的内容引发极大争议。

据悉，滴灌通员工可自己出资100万元，公司配资900万元，共同成立SPV（Special Purpose Vehicle），员工就是SPV的合伙人，组建团队帮助SPV持续挖掘优质资产至滴灌通澳交所挂牌，以此创造投资机会及回报。而不报名的员工将会被调岗或离职，此消息一出即引起极大讨论。

随后，滴灌通对此进行回应。滴灌通认为，精选一批骨干分成若干小队，由公司出资，团队跟投一部分，可形成一批侧重点不同的专业投资机构，分头探索不同领域的投资策略。滴灌通承认，这会带来公司组织架构的调整，因此不得不取消或调整部分岗位。

5月22日，证券时报记者从滴灌通内部了解，该公司裁员为事实，裁员涉及100多位员工，占员工总人数四分之一。滴灌通相关人士向记者表示，作为一个创业公司，这是滴灌通自成立以来不得不做出的最艰难决定。

管理失误，裁员属实

此前证券时报记者采访滴灌通创始人李小加时，其介绍过滴灌通成立之初直接以自有资金投资打造样板，初心是想连接国际大资本和中国小企业，不只是想做资金的生意，而是要建立一个新的市场（交易所），当前数字化革命让这种想法有了实现的可能。

但今日，管理层坦言，由于公司规模增长过快，管理层当时的认知不深刻，虽已察觉，但控制不够。作为一家持牌交易所，必须时刻留足长期战略储备资本，为市场发展留出更多时间和空间。

5月13日，滴灌通向员工发出全员信，宣布了公司最新的战略规划，即“领头羊计划”和“ETF计划”。

所谓的“领头羊计划”，即员工自己募资100万，滴灌通配资900万，成立一个SPV。从字面理解，SPV是为了“某个目的”而设置的“载体公司”，也可以将其理解为“特定目的空壳公司”。

在滴灌通的SPV中，员工将成为合伙人，组建小团队，负责日常运营、业务决策、对外投资。简单理解，以前员工是为投资人找项目，而现在是为自己挖掘优质资产再到滴灌通澳交所挂牌交易。

滴灌通创始人李小加和张高波在全员信中提到，滴灌通已经全面进入“二级火箭”阶段。在“一级火箭”阶段，滴灌通用自己的钱，自己的力量，测试滴灌通模式的可行性——在投资小微门店这个历史性难题面前，借数字化革命的成功，闯出一条新路，为世界建立样板。滴灌通已经凭借“一级火箭”的成功，完成了滴灌通澳交所市场建设的基础，在“二级火箭”阶段，滴灌通开始组织市场的钱和力量，真正攻克投资小微门店这一全球性的历史难题。

因此前期为直接投资而提前配置的相关人力与资源，和新阶段新任务就不太适应了。“留足战略资本，也意味着我们必须时时刻刻严格控制运营成本。这就是我们不得不做出减员调整的根本原因。”滴灌通内部人士表示。

“随着公司‘二级火箭’战略启动，公司相关部门的组织架构也需要随之调整。这次调整包括换岗与减员，涉及到不同地区办公室一百多位员工。我们已为员工提供了N+3的离职补偿，也对他们表示深深的歉意。”上述人士称。

滴灌通模式此前多次遭质疑

关于滴灌通模式争议，市场从不缺乏。此前消费投资人、加华资本创始合伙人兼董事长宋向前就公开指出滴灌通的商业模式，直言“本质上还是个高利贷，是个升级版的P2P”。其言论主要集中在以下几点：

1．质疑滴灌通金融创新模式，既然是非股非债，那滴灌通到底是什么？

2．滴灌通的“每日营业收入分成”模式，利息收入应不低于20%，而这无限接近高利贷的标准，即24%，因此滴灌通更像高利贷，是升级版的P2P。

3．质疑滴灌通三地跨境结构的投资模式存在法律和监管漏洞。

证券时报记者此前专访李小加，在他看来，每日收入分成合约（Daily Revenue Contract，DRC）作为一个以数字化赋能的全新资产类别，让投资者能够实现直接、分散地投资于中国大量的小微实体门店，并每天分享透明、安全的投资回报。因为中国的数字化让店内账户系统可被随时监测。

如何理解每日收入分成？李小加称，实际上就是收入现金流的折现融资。比如张三的酸菜鱼馆想另开一家新店，找滴灌通借钱，但前提是张三的酸菜鱼馆旧店的每日收入都要按照合同约定的比例进行分账。比如合同约定投资30万，投资期限24个月，按照每日收入的10%分成，本金收回后，每日收入分成就打折按照5%分账。假设张三的旧店每日收入10000元，那么滴灌通每日就能拿回1000元，1个月就是3万元，本金10个月收回，剩余的14个月就按照每日5%分账。

“我认为市场上有争议是好事，被讨论也是好事。我们在做这个事情的时候，目的就是要把国际大资本带入小微企业中，首先，我们很清楚不能用股权投资方式把国际资金带入中国小微企业，因为工商变更手续会很麻烦。第二，我们不能以债的方式去贷款给中小企业，因为我们不要求小店提供担保，如果它亏了是不用还的。”李小加表示。

但似乎，现在滴灌通模式遇到了瓶颈和麻烦，但李小加的那句话依然言犹在耳，“哪怕这事儿（将资本注入到中国小微企业）我俩（张高波）都倒下了，我也得天天去劝说，让有本事的人接着往前做。”

延伸阅读

李小加发内部信称滴灌通发展已进入“二级火箭”阶段，回应受争议的“领头羊计划”

备受瞩目的滴灌通有新动作。

5月14日，南方财经全媒体记者从内部获悉，日前，滴灌通创始人李小加和张高波向内部员工发出全员信，宣布公司最新战略发展，称滴灌通发展进入“二级火箭”阶段。

李小加和张高波在全员信中称：“一级火箭阶段，滴灌通用自己的钱和力量，开山，劈路，打样；在二级火箭阶段，滴灌通要发挥市场力量，开启大钱进小店的征途。”

根据全员信内容，滴灌通在“二级火箭”阶段，将启动“领头羊计划”及“ETF计划”，并提升滴灌通澳交所信息披露、估值引擎、风险评级、投后资产管理四大系统。

对于备受外界争议的“领头羊计划”，滴灌通方面今日向南方财经全媒体记者表示，“领头羊”计划是滴灌通在“二级火箭”阶段重要一环，也是一个先行先试计划，旨在激励过去两年中最懂收入分成领域的内部投资经理，为市场和生态继续发挥实践出的经验和能力，打造多元化参与的交易所生态。“领头羊”计划按原项目进展安排会在近日内部通告，细节暂时无法提供。

根据滴灌通官方发布的数据，截至2024年4月15日，超过1.2万家小微企业已在滴灌通澳交所挂牌，累计融资金额超44亿人民币。

发展进入“二级火箭”阶段

全员信称，自今年年初滴灌通宣布《滴灌通澳交所通用标准(MAP)》后，滴灌通就全面启动了滴灌通第二发展阶段，近期内部开始用“二级火箭启程”形容这一新的战略发展阶段，这一阶段将对公司组织架构、团队分工和工作重心产生变化和影响。

何为滴灌通发展的“二级火箭”阶段？李小加和张高波表示，“二级火箭”一定是在“一级火箭”完成使命后的发展。

“在‘一级火箭’阶段，滴灌通用自己的钱，自己的力量，测试滴灌通模式的可行性。”全员信称，滴灌通在第一阶段的探索，不仅创设了一系列收入分成产品，并打造了保障产品运营的 ARM 系统、交易所系统，以及配套的全流程系统、算法模型、风控体系等等。投资门店超过13000多家，累计金额超过40亿人民币。资产质量得到了信用评级机构和国际大型银行的认可。

但全员信也指出，滴灌通的收入分成模式是一个新生事物，因此，在“一级火箭”阶段，滴灌通只能通过角色扮演，给市场“打个样”，既做投资人，又做交易所；既当裁判又当运动员，只能自己先干起来。

“然而，‘一级火箭’从来不是滴灌通的终极追求。滴灌通成立的初心，便是做交易所平台，并且是一个全新的收入分成投融资模式交易所。”全员信表示，基于这种认识和初衷，滴灌通已于年初宣布，全面专注交易所运营，更多地做“裁判员”和“服务员”，更少地做“运动员”，让更多的市场力量来共同攻克小微融资难的问题。

启动“领头羊计划”和“ETF计划”

滴灌通发展的“二级火箭”阶段到底是什么？

全员信称，“二级火箭”有三个核心部分组成，分布为“导航系统”“动力系统”和“护航系统”。其中，导航系统，内部名称叫“领头羊计划”；动力系统，内部名称叫“中央交易系统ETF”；护航系统，涵盖四大新功能：信息披露、估值、风控和投后资产管理。

对于近日受市场关注的“领头羊计划”，李小加和张高波表示，滴灌通将从内部精选一批优秀的骨干，分成若干小队，由公司出资，团队跟投一部分，形成一批侧重点不同的专业投资机构，分头探索不同领域的投资策略。

“第二阶段，市场需要更多的引领者，‘领头羊’计划，是关键的第一步，是二级火箭的火箭头，承担引领和突破的关键任务。我们期待每一只‘领头羊’，将来都能引领一群羊。”全员信称。

值得注意的是，全员信还称：“作为一家初创公司，我们必须要实现新旧动能的转换，对公司的管理产生的镇痛和挑战是不可避免的。随着‘二级火箭’启动，公司相关部门的组织架构也需要跟着调整。相应地，公司将不得不取消或调整部分岗位。尽管如此，公司将坚持尽可能让转型给同学们带来的影响减至最小。”

根据滴灌通官网介绍，滴灌通目前拥有数百人的专业团队，分布于中国内地、香港、澳门，在金融、科技和零售消费领域拥有丰富行业经验。

此前有自媒体称，有滴灌通内部人士表示，员工若不报名的“领头羊计划”的话，会被调整到少量的服务岗位，或者就离职。此外，滴灌通还发了一个奖金停发和追偿的通知，如果投的项目有应开店未开、闭店、欠款等情况，需要按细则停发奖金或者追偿。

南方财经全媒体记者就此向滴灌通方面查询，但未作正面回应。滴灌通方面表示，“领头羊”计划是滴灌通在“二级火箭”阶段重要一环，也是一个先行先试计划，旨在激励过去两年中最懂收入分成领域的内部投资经理，为市场和生态继续发挥实践出的经验和能力，打造多元化参与的交易所生态。“领头羊”计划按原项目进展安排会在近日内部通告，细节暂时无法提供。领头羊是指一批前线具备经验的业务骨干，共20人左右，形成团队，公司与其进行联营，形成一批侧重点不同的专业投资机构。

滴灌通澳交所中央交易体系（ETF——Micro connect Central Exchange Trading Facility）则是滴灌通“二级火箭”的动力系统。

“这个体系一旦建成，是全市场参与者在澳交所的中央对手方。所有的市场参与者，都可以通过这个中央交易体系，按照其熟悉的行为逻辑，简洁方便地生成DRO/DRP资产；出售DRO/DRP资产；通过购买可场内交易的份额，参与 DRO/DRP 市场。”李小加和张高波在信中称。

此外，滴灌通还表示，滴灌通澳交所将升级四大系统，“二级火箭”的护航系统配有四大新功能：一是信息披露体系，即年初对外公布的MAP；二是估值引擎，透明公开的合约设计与估值引擎，将于6月份推向市场；三是风险评级，基于前期的逾万家门店每天表现，通过大模型综合归纳刻画出的门店风险；四是投后资产管理，协助投资人对资产进行日常监测和管理。

李小加和张高波称，相信“二级火箭”将为滴灌通澳交所带来全新的阶段面貌。具体的设计已经基本成型，下一步还需要与包括监管部门在内的相关各方充分协商，目标是今年下半年逐步向市场推出。