三大航年底奖金又可以发了！三大航位次重排，南＞国＞东

2025-11-03

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据智翔航空了解，第三季度上市航司业绩如下：

南航净利润38.4亿，同比增加20.26%

国航净利润36.76亿，同比减少11.31%

东航净利润35.24亿，同比增加34.37%

海航控股净利润27.88亿，同比减少0.75%

春秋净利润11.67亿，同比减少6.17%

吉祥净利润5.84亿，同比减少25.29%

华夏净利润3.69亿，同比增加31.60%

根据体量和业绩，主要分为了三个区间。第一个区间为三大航。东航同比增幅最大，南航盈利登顶。但需要指出的是，南航包括南货航数据并表，东航物流净利润7.12亿，国货航净利润5.69亿元，算上货运数据，统一口径后三大航座次依然是东＞国＞南没有改变。

单独说一下今年表现亮眼的东航。从机构的角度看，暑运勉强符合预期，但九十月份公商务出行活跃，东航全年扭亏已是定局，预测全年利润在9-10亿左右。从管理层释放的信息来看，9月东航股份保持盈利，是自2020年以来首次连续三个月盈利（十月盈利几无悬念，预期连续四个月盈利）。国际地区收入占比达38.7%，创历史新高。但单位成本仍然较同行偏高，冬季减亏任务依旧繁重。

第二个区间为上市民企，第三季度均有不同程度衰退。海航虽然略有退步，但全年净利润28.45亿，同比增加30.93%，领跑全市场。春秋不再如往年盈利第一，观观认为，主要还是由于全市场票价水平走低，全服务航司压低了廉航的生存空间。吉祥三季度业绩同比下降25.29%，可以说是深度衰退。我们之前提到过，受发动机问题及航网运力结构改变的影响，尽管有来自供应链和航线的补贴，但资本市场恐怕不认可这份成绩单。

第三个区间为支线航空龙头华夏航空，业绩同比大增31.60%。观观认为，今年新疆、内蒙市场持续火爆，支线市场错位竞争优势明显，叠加地方国资应收账款拖沓问题有一定缓解，盈利弹性空间进一步释放。

总结一下，从资本市场的反馈来看，机构十分认可三大航海航华夏航给出的成绩单。