黄金继续涨，惊心动魄。周末突破5000美元大关，今天再创5091美元新高，日内涨1.73%。

山东潍坊一位黄女士，囤了2.5公斤结婚黄金，投入约90万，收益已超200万（据潮新闻报道）。现在浮盈更上一层楼。

比黄金涨得更凶的，是白银。开盘即大涨，上午突破108美元关口，日内涨超4%。

所有人都在问同一个问题，行情还能持续多久？是不是到顶了？

这一轮黄金牛市真正要终结，至少需要集齐以下三大条件：

1、美国经济范式切换，增长动力不再依靠政府支出和债务扩张；
2、全球央行大幅度调整增持节奏，美元信用在国际储备资产中，重新力压黄金；
3、地缘紧张得到较大程度缓解；

目前来看，你觉得满足了几个？

一年多来，特朗普再次证明了，强人政治的破坏力到底有多大。从委内瑞拉到格陵兰，世界加速丛林化，“基于规则的国际秩序”走向终结。

“乱世买黄金”。

归根结底，全球的军事经济大博弈、财政货币双扩张，以及美联储独立性被质疑、央行购金的合力助推，才是黄金价格大爆发的核心叙事。

随着这一点被越来越多的国家、市场主体所认知，黄金逐渐成为一个“必备资产”。

桥水基金创始人瑞·达利欧最近就提出，当前局势下，投资者不应过度依赖单一资产类别或单一国家。黄金在金融动荡时期具有关键的对冲价值，建议在投资组合中配置5%–15%的黄金。

事实上，黄金作为货币的历史，比任何一个国家存在的时间都长。

贵金属供应量有限，不像纸币想印多少就印多少。也不像房产那样，需要的时候搬不走。最关键的，它是一种真正的全球资产，不属于任何一个国家。

历史上的每一次黄金牛市，都爆发于旧货币体系崩溃、新秩序未立的过渡期。

这一次，之所以白银涨得比黄金更凶，是因为叠加了科技浪潮带来的需求增幅（白银是AI算力传输、高频电路板的重要工业材料，不可替代）。

大国博弈+科技革命，才是当前资产价值走向的两大主线。