黄金白银暴力反弹，上演价格大反攻。黄金收复5092美元/盎司，日内涨幅近7%。白银更猛，昨日最高反弹超过11%。

但现在，还没到“抄底”的时候。

国有六大银行相继发布风险提示，还有专家说“黄金的历史性上涨是一个投机泡沫”，市场存在分歧分化。

不过，归根结底，本轮“史诗级”大震荡，根源是金银短期投机杠杆上升太快、断裂后引发踩踏。美联储新主席提名人选凯文·沃什只不过是个导火索（6月美联储降息概率仍为50%左右，变化不大）。

当前，黄金仍处于剧烈波动阶段。北京“菜百”金店被挤成菜市场，一群人排队在卖金“落袋为安”，另一群人则在抢购“抓紧上车”。

为什么说，这是一次非理性暴涨引发的暴跌？

25年黄金大涨超60%，历史上排第四。而前三次大涨分别对应布雷顿森林体系瓦解、两次石油危机导致的大滞胀、美元危机等历史性事件。

最近冲刺式的上升行情，黄金波动率GVZ已经逼近20年3月峰值（彼时美股破纪录4次熔断），投机热度近十年罕见。

因此，不要低估这次巨震的冲击波。尤其是对个人投资者而言，巨大的震荡会带来较差的投资体验。

什么时候“抄底”才合适？

应静待波动率（参考GVZ）下降。如果黄金的波动率逐渐平稳，说明市场重新取得了共识。在情绪降温后，通过定投形式分批进场。

对普通人来说，黄金配置比例控制在5%~15%为宜，以自己能忍受作为核心标准，能让人夜夜安睡的投资才是好资产。

这个比例，其实已经高于大部分投资机构。比如，渣打银行财富管理部全球首席投资总监布思哲就对记者说，黄金的长期上行趋势很可能会持续数年，如果金价出现任何回调，都将是买入机会。其执行的投资组合是，配置约6%的黄金仓位。

所以还是那句话，千万不要抱着“梭哈”的赌徒心态，在风急浪险的时候，冲到大海里拼命扑腾。

把目光放在更长远，短期的巨震不影响长期逻辑。在当前地缘及宏观环境下，高盛总结的购金三支队伍（央行/ETF/高净值），其投资动力不会因下跌而减弱，黄金仍值得长期持有配置。

黄金的长期底层逻辑如何演变？具体不同的仓位人群，应该如何调整配置、及时应对？